ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 コルゲート・パルモリーブ・カンパニー（NYSE:CL）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
コルゲート・パルモライブの負債とは？
下記をご覧の通り、コルゲート・パルモライブは2024年9月時点で84億4,000万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、14億9,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約69億4,000万米ドルと少なくなっている。
コルゲート・パルモリーブ社のバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、コルゲート・パルモリーブには、1年以内に返済期限が到来する55.7億米ドルの負債があり、それ以降に返済期限が到来する104億米ドルの負債がある。 これを相殺するものとして、同社には14億9000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する17億1000万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より127億米ドル多い。
公開されているコルゲート・パルモリーブ株式の価値は759億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めしたい。
我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
コルゲート・パルモライブの純負債はEBITDAのわずか1.4倍である。 また、EBITは18.1倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、コルゲート・パルモリーブが昨年1年間でEBITを14％増加させ、負債管理能力をさらに高めたことも良い。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、コルゲート・パルモリーブが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 だから、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、コルゲート・パルモリーブ社は、EBITの71%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
嬉しいことに、コルゲート・パルモリーブ社の利子補給率は素晴らしく、有利子負債を上回っている。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 拡大すると、コルゲート・パルモライブは負債をかなり合理的に使っているように見える。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではなく、むしろそうではない。 コルゲート・パルモライブは、 私たちの投資分析で2つの警告サインを示している ことを知っておいてください。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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