マッケソン・コーポレーション(NYSE:MCK)の株価収益率(PER)は24.5倍で、米国の企業の半数近くがPER17倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気シグナルを発しているのかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが正当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
マッケソンは最近、他の企業よりも業績の落ち込みが早く、苦戦している。 PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の大半の他社を追い越して加速すると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
マッケソンのような高いPERを目にして本当に安心できるのは、企業の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。
振り返ってみると、昨年はマッケソンの収益が17％減少した。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に全く変化していない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。
見通しに目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率19％の成長が見込まれる。 市場が毎年10％ずつしか成長しないと予測される中、同社はより強固な業績が期待できる。
これを考慮すれば、マッケソンのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最終結論
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
予想通り、マッケソンのアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は業績悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと見ている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、マッケソンの注意すべき兆候を1つ発見した。
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