ヒューマナ社（NYSE:HUM）は負債をかなり賢く使っているようだ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ヒューマナ・インク（NYSE:HUM）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ヒューマナの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年6月時点のヒューマナの負債は133億米ドルで、1年前の122億米ドルから増加しています。 しかし、貸借対照表には229億米ドルの現金があり、実際には96億6,000万米ドルの純現金がある。

ヒューマナのバランスシートの強さは？

最後に報告されたバランスシートによると、ヒューマナには12ヶ月以内に返済期限が到来する198億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する136億米ドルの負債がある。 これを相殺する現金が229億米ドル、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権が40.9億米ドルある。 つまり、現金と12ヶ月以内の債権を合計すると、負債が63億5,000万米ドルとなる。

もちろん、ヒューマナの時価総額は387億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 注目に値する負債がある一方で、ヒューマナには負債よりも多くの現金もあるため、負債を安全に管理できると確信している。

しかし、悪いニュースは、ヒューマナのEBITが過去12ヶ月で18％急落したことである。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥るだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、ヒューマナが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 ヒューマナの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、ヒューマナはEBITの75%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常程度である。

まとめ

ヒューマナのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、96億6,000万米ドルのネットキャッシュがあることは明らかにプラスである。 その上、EBITの75％をフリー・キャッシュフローに転換し、マイナス51億米ドルをもたらしている。 ですから、ヒューマナの負債使途に問題はありません。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの会社にもあるのだが、私たちは ヒューマナについて知って おくべき 2つの警告サインを 見つけた。

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