ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 エレバンス・ヘルス・インク（NYSE:ELV）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、負債はビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Elevance Healthの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月時点のElevance Healthの負債は271億米ドルで、1年前の248億米ドルから増加している。 しかし、これを相殺する379億米ドルの現金があり、108億米ドルの純現金がある。
エレバンス・ヘルスのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、エレバンス・ヘルスには1年以内に返済期限が到来する420億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する306億米ドルの負債があることがわかる。 これと相殺される形で、同社には379億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する184億米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも163億米ドル多い負債を抱えていることになる。
イレバンス・ヘルスの公開株式は総額944億米ドルという非常に素晴らしい価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 注目に値する負債を抱える一方で、エレバンス・ヘルスは負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
イレバンス・ヘルスが12ヶ月間でEBITを21%増加させ、負債の返済を容易にしていることも良い兆候だ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、エレバンス・ヘルスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 イレバンス・ヘルスは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、イレバンス・ヘルスはEBITの69％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、この冷え切ったキャッシュは、同社が負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
まとめ
エレバンス・ヘルスは流動資産より負債が多いものの、108億米ドルのネット・キャッシュもある。 また、昨年の前年比EBIT成長率21％という数字も好感が持てる。 そのため、エレバンス・ヘルスの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、エレバンス・ヘルスには 2つの警告サインが ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.