ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ニューロペース・インク（NASDAQ:NPCE）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ニューロペースの純負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点のニューロピースの負債は5,700万米ドルで、1年前の5,290万米ドルから増加している。 しかし、貸借対照表には6,650万米ドルの現金があり、実際には950万米ドルの純現金がある。
ニューロペースの貸借対照表の健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、ニューロピースは12ヶ月以内に1,620万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて7,080万米ドルの負債を抱える。 これと相殺すると、6,650万米ドルの現金と1,230万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、負債が82.3億米ドルも多いのである。
ニューロペースの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 したがって、4億1,160万米ドルの同社が現金不足に陥る可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 注目に値する負債がある一方で、ニューロピースは負債よりも現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、ニューロペースが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
ニューロペースの12ヵ月間の売上高は6,500万米ドルで、44％の増益となった。 株主はおそらく、ニューロペースが利益を上げられるよう祈っていることだろう。
ニューロペースのリスクは？
統計的に言えば、損失を出す企業は利益を出す企業よりもリスクが高い。 事実、ニューロペースは過去12カ月間、EBIT（金利・税引前利益）で赤字を出している。 同期間のフリーキャッシュフローは2,000万米ドルのマイナスとなり、3,300万米ドルの会計上の損失を計上した。 しかし、救いはバランスシートの950万米ドルである。 この資金があれば、現在のレートで少なくとも2年間は成長のための支出を続けることができる。 昨年は収益が非常に堅調に伸びており、ニューロペースは黒字への道を歩んでいるかもしれない。 利益が出る前に投資することで、株主はより大きな報酬を期待してより大きなリスクを背負うことになる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 私 たちは ニューロペースで 2つの警告サインを特定 した。
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