デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債が多すぎると会社が沈没する可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ホロジック社（NASDAQ:HOLX）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、それでも痛みを伴う）シナリオは、低価で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
ホロジック社の負債とは？
下記の通り、ホロジックは2024年6月時点で25.4億米ドルの負債を抱え、前年の28.2億米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する24.5億米ドルの現金があり、純負債は約9,550万米ドルとなる。
ホロジックのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、ホロジックは1年以内に1,000億米ドルの負債を抱え、その後29.4億米ドルの負債が発生する。 これらの債務を相殺するために、24億5,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する6,285万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を8億6,310万米ドル上回っている。
もちろん、ホロジックの時価総額は190億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 しかし、いずれにせよ、ホロジックには実質的に純負債がないため、負債負担は重くないと言える！
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使っている。ひとつは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったもので、もうひとつは、EBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することである。
有利子負債はEBITDAのわずか0.077倍で、EBITが利息をカバーするのはなんと448倍。 つまり、過去の収益と比較すれば、負債負担は些細なものに思える。 ホロジックのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、ホロジックが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合うEBITの割合を見ることである。 株主にとって嬉しいことに、ホロジックは過去3年間、EBITよりもフリーキャッシュフローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
当社の見解
ホロジックの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 さらに、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換もその印象を裏付けている！ また、ホロジックが医療機器業界に属することも注目に値する。 このような様々な要因を考慮すると、ホロジックは負債に対してかなり慎重であり、リスクはうまく管理されているように思われる。 そのため、バランスシートに多少のレバレッジがかかっていても心配はない。 ホロジックに自信を持たせるもう一つの要因は、インサイダーが株を買っているかどうかだろう。もしあなたもそのシグナルを意識しているなら、 このリンクをクリックすればすぐに分かる。
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