GEヘルスケア・テクノロジー（NASDAQ:GEHC）は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、GEヘルスケア・テクノロジー社（NASDAQ:GEHC）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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GE ヘルスケア・テクノロジーの負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年12月末時点のGEヘルスケア・テクノロジーズの負債は89億5,000万米ドルで、1年前の94億4,000万米ドルから減少しています。 しかし、28.7億米ドルの現金もあるため、純負債は60.8億米ドルとなる。

GEヘルスケアテクノロジーズのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表から、GEヘルスケア・テクノロジーには1年以内に返済期限が到来する95億5,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する149億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は28億7,000万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は43億6,000万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を172億米ドル上回っている。

GEヘルスケア・テクノロジーには377億米ドルの巨額資本があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、間違いなく精査すべきなのは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

GEヘルスケアテクノロジーズの純負債はEBITDAの1.7倍に相当し、多すぎるというわけではないが、EBITが支払利息のわずか6.5倍であるため、そのインタレストカバーは少し低い側に見える。 しかし、EBITは支払利息の6.5倍しかなく、利子カバー率はやや低い。 良いニュースは、GEヘルスケア・テクノロジーズが12ヶ月間でEBITを7.6％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、GEヘルスケア・テクノロジーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とします。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、GEヘルスケア・テクノロジーは、EBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに適した立場にある。

当社の見解

GE HealthCare TechnologiesのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、EBITの成長率と同様、この分析において実質的にプラスであった。 とはいえ、総負債の水準は、バランスシートに対する潜在的な将来リスクにやや敏感である。 また、GEヘルスケア・テクノロジーのような医療機器業界企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも留意したい。 上記のすべての要素を考慮すると、GEヘルスケア・テクノロジーは負債をかなりうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いので、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、GEヘルスケア・テクノロジーズに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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