投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 エンサイン・グループ（NASDAQ:ENSG）は、事業で負債を使用していることが分かる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
エンサイン・グループの負債とは？
下記の通り、エンサイン・グループの2024年9月時点の負債は1億4,660万米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかしその一方で、5億7,100万米ドルの現金があり、4億2,440万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
エンサイン・グループの負債について
最新の貸借対照表データを拡大すると、エンサイン・グループには12カ月以内に返済期限が到来する7億6,890万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する21億1,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は5億7,100万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する5億5,410万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計すると、負債が17億5,000万米ドルとなる。
エンサイン・グループの時価総額は84億8,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。 エンサイン・グループは負債が多いにもかかわらず、ネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
一方、エンサイン・グループのEBITは過去12カ月で8.9％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、エンサイン・グループが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 エンサイン・グループの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間を見ると、エンサイン・グループのフリー・キャッシュ・フローはEBITの36％で、予想より低い。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することをより困難にする。
まとめ
エンサイン・グループは、流動資産よりも負債が多いものの、4億2,440万米ドルのネット・キャッシュを保有している。 したがって、エンサイン・グループの負債使途に問題はない。 長期的には、株価は一株当たり利益に追随する傾向があるので、エンサイン・グループに興味がある方は、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.