ユニバーサル・コーポレーション(NYSE:UVV)の株価は全容を語っていない

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を超えているとき、ユニバーサル・コーポレーション（NYSE:UVV）のPER9.9倍を魅力的な投資先と考えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

ユニバーサルはここ最近、非常に好調な収益成長を見せている。 好調な業績が大幅に悪化するとの見方が多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 それが実現しないのであれば、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

ユニバーサルのようなPERが妥当であると考えられるためには、会社が市場を下回るべきであるという固有の前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに例外的な38％の利益をもたらした。 直近の3年間も、短期的な業績に助けられ、EPSは全体で110％上昇した。 つまり、その間に同社が素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

これは他の市場とは対照的であり、今後1年間の成長率は12％と予想されており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に下回っている。

この情報により、ユニバーサルが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだとわかる。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。

ユニバーサルのPERに関する結論

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

ユニバーサルを調査したところ、3年間の業績トレンドは、現在の市場予想よりも良く見えることから、我々が予想したほどにはPERに寄与していないことがわかった。 私たちは、市場よりも速い成長率で好調な収益を見た場合、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば、価格変動リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 ユニバーサルが注意すべき2つの警告サイン を発見した。

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