コンステレーション・ブランズ(NYSE:STZ)は借金をかなり賢く使っているようだ。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と語っている。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様に、コンステレーション・ブランズ社（NYSE:STZ）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、そのような場合、特に悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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コンステレーション・ブランズの純負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、コンステレーション・ブランズは2024年8月に116億米ドルの負債を抱えていることがわかります。 純負債は、現金があまりないため、ほぼ同じである。

コンステレーション・ブランズのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、コンステレーション・ブランズは、1年以内に29億1,000万米ドルの負債を抱え、その後120億米ドルの負債を抱える。 一方、6,460万米ドルの現金と8億7,130万米ドル相当の1年以内に返済期限の到来する債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも140億米ドルも多い負債を抱えていることになる。

コンステレーション・ブランズには403億米ドルという巨額の価値があるため、必要が生じればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、コンステレーション・ブランズが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査しなければならないことは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

コンステレーション・ブランズのEBITDAに対する純負債は3.0であり、リターンを高めるためにかなりのレバレッジを使用していることを示唆している。 プラス面では、EBITは支払利息の8.4倍で、EBITDAに対する純負債は3.0とかなり高い。 コンステレーション・ブランズが負債を帳消しにする一つの方法は、昨年と同じように借り入れを増やしながらもEBITを12％前後で成長させ続けることだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、コンステレーション・ブランズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要である。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュ・フローに変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、コンステレーション・ブランズは、EBITの51％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

コンステレーション・ブランズのEBITで支払利息をカバーする能力とEBITの成長率は、同社が負債を処理できるという安心感をもたらした。 一方、EBITDAに対する純負債を見ると、その負債については少し安心できない。 このデータ範囲を考慮すると、コンステレーション・ブランズは負債レベルを管理するのに良い立場にあると考える。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めする。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例を挙げよう：私たちは、 コンステレーション・ブランズの5つの注意すべき兆候を 発見した。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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