フィリップ・モリス・インターナショナル (NYSE:PM)の決算は物語らない

フィリップ・モリス・インターナショナル・インク （NYSE:PM ）の 株価収益率（PER）21.7倍は、約半数の企業がPER18倍を下回り、PER10倍割れさえよくある米国の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のフィリップ・モリス・インターナショナルは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず、業績が上昇している。 PERが高いのは、おそらく投資家が、同社は今後も広範な市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

フィリップ・モリス・インターナショナルのPERは、堅実な成長が期待され、重要な点として市場よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の利益成長率を検証すると、同社は9.3％の価値ある増加を記録した。 しかし、それ以前の業績があまり芳しくなかったため、過去3年間のEPS成長率は実質的にゼロに等しい。 したがって、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

将来に目を転じると、同社を担当する12人のアナリストの予想では、今後3年間は年率11％の増益が見込まれている。 一方、他の市場予測は年率10％であり、大きな差はない。

このような情報から、フィリップ・モリス・インターナショナルが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払おうとしているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

フィリップ・モリス・インターナショナルのPERに関する結論

一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

フィリップ・モリス・インターナショナルのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことがわかった。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、私たちは相対的に高い株価に違和感を抱いている。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

さらに、 フィリップ・モリス・インターナショナルに見られる3つの警告サインについても学ぶべきだ。

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