チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 マコーミック・アンド・カンパニー・インコーポレイテッド（NYSE:MKC）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
当社の無料株式レポートには、投資家がMcCormickに投資する前に注意すべき1つの警告サインが含まれています。今すぐ無料で読む負債がもたらすリスクとは？
フリーキャッシュフローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
マコーミックの純負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2025年2月末時点のマコーミックの負債は43.1億米ドルで、1年前の45.1億米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する1億280万米ドルの現金があり、純負債は約42億米ドルとなる。
マコーミックのバランスシートの健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、マコーミックには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が31億米ドル、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が43億5,000万米ドルあった。 これらの債務を相殺するために、マコーミック社は1億280万米ドルの現金と12ヶ月以内に返済期限の到来する5億1,690万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権を合わせた額より68億3,000万米ドル多い。
マコーミックには201億米ドルという巨額の価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、マコーミックが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査しなければならないことは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算します。 こうすることで、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮することができる。
マコーミックの負債はEBITDAの3.3倍で、EBITは支払利息を6.6倍カバーしている。 このことから、負債水準は大きいものの、問題視するほどではないことがわかる。 重要なのは、マコーミックのEBITが過去12ヶ月間ほぼ横ばいだったことだ。 マコーミックのEBITは過去12ヶ月でほぼ横ばいである。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、マコーミックが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、マコーミックはEBITの70%に相当するフリーキャッシュフローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
バランスシートに関して言えば、マコーミックにとって際立ったプラス材料は、EBITをフリー・キャッシュフローに確実に変換できていると思われる点である。 しかし、その他の点については、それほど心強いものではなかった。 例えば、EBITDAに基づく負債の処理に少し苦労しているようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、マコーミック社は負債をかなりうまく管理しているように思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 マコーミックについて我々が発見した 1つの警告サインに 注意する必要がある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.