ハーシー（NYSE:HSY）は負債が多すぎる？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ハーシー・カンパニー(NYSE:HSY)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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ハーシーの負債額は？

下記の通り、2024年3月末現在、ハーシーの負債は53億1,000万米ドルで、1年前の46億3,000万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、5億2,040万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約47億9,000万米ドルと少ない。

ハーシーのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、ハーシーには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が34億9000万米ドルあり、12ヶ月を超えて返済期限が到来する負債が47億9000万米ドルあった。 これを相殺するために、同社には5億2,040万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する12億1,000万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を65億6,000万米ドル上回っている。

公開されているハーシー株の価値は400億米ドルという非常に素晴らしいものであるため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 とはいえ、ハーシーのバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った値（インタレストカバー）を算出する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ハーシーの純負債はEBITDAのわずか1.5倍である。 また、EBITはなんと18.2倍で支払利息をカバーしている。 そのため、我々はその超保守的な負債の使用についてかなりリラックスしている。 もう一つの良い兆候は、ハーシーが12ヶ月間でEBITを21％増加させることができ、負債の返済を容易にしていることである。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、事業の将来の収益性が、ハーシーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 したがって、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、ハーシーはEBITの65%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、フリーキャッシュフローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ正常である。 この冷厳なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

嬉しいことに、ハーシーの利子カバー率は高く、有利子負債を上回っている。 また、EBIT成長率もその印象を裏付けている！ 大局的に見れば、ハーシーの負債の使用は極めて合理的であり、我々はそれを懸念していない。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 我々は 、 ハーシーについて 1つの警告サインを特定 した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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