コカ・コーラ・コンソリデーテッド（NASDAQ:COKE）は負債をかなり合理的に使用しているようだ。

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 というわけで、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、コカ・コーラ社（NASDAQ:COKE）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Coca-Cola Consolidatedの負債額は?

下記の通り、2024年6月末現在、Coca-Cola Consolidatedの負債は17億9,000万米ドルで、1年前の5億9,900万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかしその一方で、現金は19億米ドルあり、1億1,300万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。

コカ・コーラ連結の負債について

最新の貸借対照表データによると、コカ・コーラ連結は15億4,000万米ドルの負債を1年以内に返済期日が到来し、29億2,000万米ドルの負債をそれ以降に返済期日が到来する。 これと相殺される形で、同社には19億米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する7億1,680万米ドルの債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、18億5,000万米ドルの負債があることになる。

もちろん、コカ・コーラ連結の時価総額は113億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 注目に値する負債がある一方で、コカ・コーラ コンソリデーテッドは負債よりも現金が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

幸いなことに、コカ・コーラ連結は昨年、EBITを6.4％成長させたため、債務負担はさらに管理しやすくなった。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。コカ・コーラ連結は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 コカ・コーラ連結の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれません。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 コカ・コーラ連結の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、コカ・コーラ連結はEBITの55%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、コカ・コーラは、適切な場合に負債を返済するのに適した立場にある。

まとめ

コカ・コーラ連結は流動資産より負債が多いものの、1億1,300万米ドルのネット・キャッシュを保有している。 したがって、Coca-Cola Consolidatedが負債を使用することに問題はない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いありません。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。そして、 コカ・コーラ連結の1つの警告サインを 発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、遅滞なくネットキャッシュ成長株のリストをチェックしよう。

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