米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が19倍を超える中、エクソン・モービル・コーポレーション（NYSE:XOM）のPER15.7倍は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERが限定的である理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
最近のエクソンモービルは、市場以上に業績が後退している。 悲惨な業績が続くと予想している人が多いようで、それがPERを押し下げている。 エクソンモービルの事業をまだ信じているのなら、業績が悪化していないことを望むだろう。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
エクソンモービルのように低いPERが本当に安心できるのは、同社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけです。
まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは33％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 つまり、この3年間、同社は収益の伸びという点で、複雑な結果に終わったということだ。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は年率4.8％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測よりも大幅に低い。
この点を考慮すると、エクソンモービルのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
要点
株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。
予想通り、エクソンモービルのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、私たちはエクソンモービルの注意すべき警告サインを1つ発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.