スコーピオ・タンカーズ（NYSE:STNG）はかなり健全なバランスシートを持っている

ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 スコーピオ・タンカーズ社（NYSE:STNG）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Scorpio Tankersの負債は？

以下の通り、2023年12月末時点で、Scorpio Tankersの負債は11億6,000万米ドルで、1年前の2億9,560万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、3億5,560万米ドルの現金もあるため、純負債は8億460万米ドルとなる。

Scorpio Tankersの負債について

最後に報告された貸借対照表によると、Scorpio Tankersは12ヶ月以内に5億1,040万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて11億6,000万米ドルの負債を抱える。 これと相殺される形で、同社には3億5,560万米ドルの現金と2億350万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より11億2,000万米ドル多い。

スコーピオ・タンカーズの時価総額は35億8000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

スコーピオ・タンカーズのEBITDAに対する有利子負債の比率は0.94と低く、有利子負債の使用は控えめであることを示唆しているが、昨年のEBITが支払利息を4.8倍しかカバーしなかったという事実は、私たちを躊躇させる。 しかし、利払いは、その負債がどの程度手頃なのかを考えさせるに十分なものであることは確かだ。 悪いニュースは、スコーピオ・タンカーズのEBITが昨年17％減少したことだ。 このペースで収益が減少し続ければ、負債を処理するのは、5歳以下の子ども3人を連れて高級レストランに行くよりも難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、スコーピオ・タンカーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 株主にとって嬉しいことに、スコーピオ・タンカーズは過去2年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

当社の見解

我々の分析では、スコーピオ・タンカーズのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、同社が負債にそれほど困らないことを示すはずだ。 しかし、その他の点については、それほど心強いものではなかった。 具体的に言えば、濡れた靴下が足を暖かく保つのと同じくらい、EBITを成長させる（させない）ことに長けているようだ。 これらのデータを見る限り、スコーピオ・タンカーズの負債水準には少し慎重である。 負債が株主資本利益率を向上させることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債レベルを注視することをお勧めする。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう： スコーピオ・タンカーズには、注意すべき警告サインが2 つある。

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