ノーブル (NYSE:NE)は負債を維持できると考える

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 重要なことは、Noble Corporation plc(NYSE:NE)は負債を抱えているということだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ノーブルの負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月現在、ノーブルの負債は5億8,660万米ドルで、1年前より5億2,070万米ドル増加しています。 しかし、これを相殺する2億1,250万米ドルの現金があり、純負債は約3億7,420万米ドルとなる。

ノーブルの負債

最新の貸借対照表データを拡大すると、ノーブルには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が6億340万米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が9億1,980万米ドルあることがわかる。 一方、現金は2億1,250万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は6億6,810万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を6億4,260万米ドル上回っている。

公開されているノーブル株は総額67億5,000万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

純負債はEBITDAのわずか0.44倍であり、ノーブルは間違いなくかなり保守的なギアを組んでいる。 そしてこの見解は、昨年度のEBITDAが支払利息の9.9倍であったという、強固なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 その上、ノーブルは過去12ヵ月間でEBITを71％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ノーブルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去2年間、ノーブルのフリー・キャッシュ・フローはEBITの34％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良くない。

当社の見解

良いニュースは、ノーブルのEBITを成長させる実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということである。 しかし実を言うと、EBITからフリー・キャッシュフローへの換算は、この印象を少し損なうものだと感じている。 ズームアウトしてみると、ノーブルは負債をかなり合理的に使っているようだ。 有利子負債はリスクを伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 例を挙げよう：私たちは、 あなたが 注意すべき ノーブルの3つの警告サインを 発見しました。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

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