ハリバートン(NYSE:HAL)は負債を維持できると考える

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ハリバートン・カンパニー（NYSE:HAL）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を一緒に検討する。

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ハリバートンの純負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、ハリバートンの2024年6月の負債額は76億4,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 一方、現金は21.4億米ドルあり、純負債は約55.0億米ドルである。

ハリバートンの負債について

直近の貸借対照表から、ハリバートンには1年以内に返済期限が到来する55.8億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する95.3億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は21億4,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する53億3,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を76億4,000万米ドル上回っている。

ハリバートンの時価総額は246億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、間違いなく精査すべきことは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。

ハリバートンのEBITDA純有利子負債比率はわずか1.1と低い。 また、EBITは10.9倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、ハリバートンは負債に脅かされているわけではないのだ。 ハリバートンのEBITは昨年、かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、今後ハリバートンが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、EBITのうち実際のフリーキャッシュフローが占める割合を見ることになる。 直近の3年間を見ると、ハリバートンのフリー・キャッシュ・フローはEBITの50%であり、これは予想よりも低い。 負債の返済を考えると、これは良くない。

当社の見解

我々の分析では、ハリバートンの金利カバーは、負債返済にそれほど苦労しないことを示すはずだ。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、負債総額を処理するのに少し苦労しているようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、ハリバートンは負債をかなりうまく管理しているように思える。 とはいえ、その負荷は十分に重いので、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 ハリバートンには2つの警告サインが ある。

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