フューチャーフューエル（NYSE:FF）の堅調な収益は脆弱な基盤の上にある可能性

フューチャーフューエル・コーポレーション（NYSE:FF）の堅調な決算報告を受け、市場は株価を吊り上げて反応した。 しかし、株主は慎重になるべきだと思う。

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企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される重要な財務比率の1つは、発生率です。発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率を「FCF以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生要因が高い企業は、将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

FutureFuelの2023年12月までの1年間の発生率は0.24である。 したがって、同社のフリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っていることがわかる。 つまり、同社はこの期間に1,800万米ドルのフリー・キャッシュ・フローを生み出し、3,740万米ドルの報告利益を大きく下回った。 フューチャーフューエルのフリー・キャッシュフローは昨年、減少したが、フリー・キャッシュフローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いため、来年は回復するかもしれない。 株主にとって朗報なのは、フューチャーフューエルの発生比率が昨年はかなり改善したことだ。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、FutureFuelのバランスシート分析がご覧いただけます。

FutureFuelの利益パフォーマンスに関する当社の見解

FutureFuelの過去12ヶ月の発生比率は、現金化が理想的でないことを意味し、当社の収益に対する見方に関してはマイナスである。 したがって、FutureFuelの真の基礎収益力は、法定利益よりも低い可能性がある。 しかし、嬉しいニュースとしては、法定の数字以上に見なければならないことは認めつつも、その数字はまだ改善しており、EPSは昨年から非常に高い成長率で伸びている。 本稿の目的は、会社のポテンシャルを反映する法定利益にどれだけ頼れるかを評価することだったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 このことを踏まえ、同社をさらに分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要である。 どんな会社にもリスクはあるもので、FutureFuelの3つの警告サイン（うち2つは我々にとってあまり良くないサインだ！）は知っておくべきだろう。

このメモでは、FutureFuelの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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