コノコフィリップス(NYSE:COP)の価格は適正だが、成長が不足している

コノコフィリップス（NYSE:COP）の株価収益率（PER）は13.2倍で、米国の企業の半数近くがPER19倍を超え、PER35倍超も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PER引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近の市場は業績が伸びているが、コノコフィリップスの業績はリバース・ギアに入っており、あまり良くない。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性に興奮できず、おそらく苦労するだろう。

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成長指標が語る低PERとは？

ConocoPhillipsのような低いPERを目にすることが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけでしょう。

振り返ってみると、昨年は8.0％の減益という悔しい結果となった。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で133％増という素晴らしい伸びを示している。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

展望に目を向けると、今後3年間は年率1.5％の成長が見込まれる。 市場は年率11％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

これを考慮すれば、コノコ・フィリップスのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社がより豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

要点

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、コノコフィリップスのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

投資リスクという常に存在する脅威を常に考慮する必要がある。私たちは、 コノコフィリップスについて1つの警告サインを確認した。

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