米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を下回っているとき、コーヘン＆スティアーズ社（NYSE:CNS）はPER29.5倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
コーエン＆スティアーズは、このところ市場以上に業績が後退しており、非常に低迷している。 悲惨な業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているのかもしれない。
成長指標は高PERについて何を語っているか？
コーエン＆スティアーズのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が25％減少するという悔しい結果となった。 それでも、直近3年間のEPSは、短期的には不満足な業績にもかかわらず、全体で63％の上昇という素晴らしい結果を残している。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
同社を担当する2人のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率5.7％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
このような情報から、コーヘン＆スティアーズが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
重要なポイント
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
コーヘン＆スティアーズの予想成長率は市場全体より低いため、現在予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、私たちは高いPERにますます違和感を覚えている。 このため、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。
次のステップに進む前に、コーヘン＆スティアーズの2つの警告サインについて知っておく必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.