株価収益率（または「PER」）が4.8倍であるアトランティカス・ホールディングス・コーポレーション（NASDAQ:ATLC）は、米国の全企業のほぼ半数がPERが18倍を超え、PERが33倍を超えることさえ珍しくないことを考えると、現時点で非常に強気なシグナルを送っている可能性がある。 しかし、PERがこれほど限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
アトランティカス・ホールディングスは最近、他の企業よりも業績の落ち込みが早く、苦戦を強いられている。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振がまったく改善しないと考えているからだろう。 それでも同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、人気がないうちに株を拾おうという計画なら、業績の落ち込みがこれ以上悪化しないことを望むだろう。
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成長は低PERに見合うか？
Atlanticus HoldingsのようにPERが低くても本当に安心できるのは、同社の成長が市場に大きく遅れをとる場合だけだ。
まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは16％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の利益も全体で33％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当する4人のアナリストの予想では、今後3年間は年率13％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％成長予測を大幅に上回る。
これを考慮すると、アトランティックス・ホールディングスのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら、一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。
重要なポイント
株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。
アトランティックス・ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 私たちは、市場よりも速い成長を伴う強力な業績見通しを見たとき、潜在的なリスクこそがPERに大きな圧力をかけていると考える。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずなので、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
また、アトランティックス・ホールディングスの2つの警告サインを見つけたことも注目に値する。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.