インターナショナル・ゲーム・テクノロジー（NYSE:IGT）が負債を多用していることを示す4つの指標

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 インターナショナル・ゲーム・テクノロジーPLC（NYSE:IGT）のバランスシートには負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ危険か？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとって危険となる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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インターナショナル・ゲーム・テクノロジーの純負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細が見られますが、International Game Technologyは2023年12月に56.8億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。 しかし、5億7,200万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約51億1,000万米ドルと少なくなっている。

インターナショナル・ゲーム・テクノロジーの負債を見る

最新の貸借対照表データを拡大すると、International Game Technologyは12ヶ月以内に17.3億米ドル、それ以降に69.0億米ドルの負債を抱えていることがわかる。 一方、現金は5億7,200万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は9億6,400万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を71億米ドル上回っている。

この不足は、41億1,000万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから、株主はこの件を注意深く見守る必要がある。 結局のところ、インターナショナル・ゲーム・テクノロジーは、債権者が返済を要求した場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き・償却前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

インターナショナル・ゲーム・テクノロジーのEBITDAに対する有利子負債比率は3.2倍で、EBITは支払利息を3.5倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇するのは避けたいが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 しかし、インターナショナル・ゲーム・テクノロジーは過去12ヶ月間でEBITを11%成長させ、負債を処理する能力を高めている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、インターナショナル・ゲーム・テクノロジーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックできる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、インターナショナル・ゲーム・テクノロジーは、EBITの72％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

インターナショナル・ゲーム・テクノロジーの負債総額は期待外れだったと言える。 しかし、少なくともEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力はかなり高い。 上記の要因を総合的に考えると、インターナショナル・ゲーム・テクノロジーの負債は、同社を少々リスキーにしているように思える。 それは必ずしも悪いことではないが、一般的にはレバレッジが低い方が安心できる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、インターナショナル・ゲーム・テクノロジー社には 3つの警告サイン （ そして1つは少し不愉快な もの）がある。

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