米国の消費者サービス業界に属する企業の半数近くが1.5倍を超える売上高株価比（P/S）を持つことを見ると、グラハム・ホールディングス・カンパニー（NYSE:GHC）はP/S比0.7倍で買いシグナルを発しているように見える。 しかし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
グラハム・ホールディングスの最近の業績は？
グラハム・ホールディングスの収益は、他の多くの企業よりも伸び悩んでいるため、最近の業績は芳しくない。 おそらく市場は、収益の伸び悩みという現在の傾向が続くと予想しており、それがP/Sを抑制しているのだろう。 もしそうであれば、既存株主は株価の今後の方向性について興奮するのは難しいだろう。
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P/Sレシオを正当化するためには、グラハム・ホールディングスは業界を引き離す伸び悩みを示す必要がある。
昨年度の収益成長率を検証してみると、同社は12％の価値ある増加を記録している。 これは、過去3年間の合計で58％の増収を見た前の優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
展望に目を転じると、同社に注目しているアナリスト1名の予想では、来年は6.2％の成長が見込まれる。 これは、業界全体の14％成長予測よりも大幅に低い。
このことを考えれば、グラハム・ホールディングスのP/Sが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
グラハム・ホールディングスのP/Sから何を学ぶか？
特定の業界では、株価売上高倍率は価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。
予想通り、グラハム・ホールディングスのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しが劣っていることがP/Sの低さにつながっていることが判明した。 今のところ、株主は将来の収益がおそらく喜ばしいサプライズをもたらさないことを認め、低いP/Sを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇することは難しい。
例えば、 グラハム・ホールディングスには3つの警告サイン （と 無視できない1つ）がある。
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