アドタレム・グローバル・エデュケーション（NYSE:ATGE）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、アドタレム・グローバル・エデュケーション社（NYSE:ATGE）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

アドタレム・グローバル・エデュケーションの最新の分析をご覧ください。

Adtalem Global Educationの負債額は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）は、2023年12月にアドタレム・グローバル・エデュケーションが6億9,640万米ドルの負債を抱えていることを示しています。 一方、1億8,290万米ドルの現金があり、純負債は約5億1,350万米ドルである。

アドタレム・グローバル・エデュケーションの負債について

直近の貸借対照表から、アドタレム・グローバル・エデュケーションには1年以内に返済期限が到来する3億9,860万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する9億3,300万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、1億8,290万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する1億3,370万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を10億1,000万米ドル上回っている。

アドタレム・グローバル・エデュケーションの時価総額は19億6,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

アドタレム・グローバル・エデュケーションの純有利子負債はEBITDAの1.6倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息の3.7倍しかないため、インタレスト・カバーはやや低い。 これはあまり心配することではないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 アドタレム・グローバル・エデュケーションは昨年、EBITを2.4％伸ばした。 これは驚くべきこととは程遠いが、負債の返済に関しては良いことだ。 貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アドタレム・グローバル・エデュケーションが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 直近の3年間で、アドタレム・グローバル・エデュケーションは、EBITの56%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

アドタレム・グローバル・エデュケーションの負債総額は慎重な見方をしているが、EBITで支払利息をカバーしてきた実績はそれ以上ではない。 しかし、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する点では悪くない。 以上のような角度から見ると、アドタレム・グローバル・エデュケーションは負債を抱えるため、ややリスクの高い投資であるように思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 同社のバランスシートに関する懸念に照らせば、インサイダーが最近株式を売却していないかチェックするのが賢明だろう。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのであれば、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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