アクセル・エンターテインメント（NYSE:ACEL）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アクセル・エンターテインメント（NYSE:ACEL）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Accel Entertainmentの純負債は？

下記の通り、2023年12月現在、アクセルエンターテインメントの負債は5億4,260万米ドルで、前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細が表示されます。 しかし、2億6,980万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約2億7,280万米ドルと少ない。

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最新の貸借対照表データを拡大すると、アクセル・エンタテインメントには12ヶ月以内に返済期限が到来する1億970万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する6億480万米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は2億6,980万米ドルあり、1年以内に期限の到来する債権は1,350万米ドル相当である。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を4億3,130万米ドル上回っている。

アクセル・エンターテインメントには9億9,980万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

アクセル・エンターテインメントの純負債はEBITDAの1.6倍と非常に妥当な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか3.3倍でカバーしている。 これらの数字に警戒する必要はないが、同社の負債コストが実質的な影響を及ぼしていることは注目に値する。 アクセル・エンターテインメントが昨年のペースでEBITを13％増やし続けることができれば、負債負担の管理も容易になるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アクセル・エンターテインメントが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、もしあなたが将来に注目しているなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、アクセル・エンタテインメントはEBITの68%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

アクセル・エンターテインメントのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力とEBIT成長率は、同社が負債を処理できるという安心感を与えてくれる。 その一方で、金利カバー率から、負債についてはやや不安が残る。 上記のすべての要素を考慮すると、アクセル・エンターテインメントは負債をうまく管理していると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、アクセル・エンターテインメントに投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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