ウェンディーズ・カンパニー（NASDAQ:WEN）の株価収益率（PER）19倍は、米国のPERの中央値が約17倍と同程度であることから、注目に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視することは賢明ではありません。
最近のウェンディーズは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず、業績を伸ばしている。 好調な業績が他と同じように悪化すると予想する人が多いため、PERが上がらないのかもしれない。 ウェンディーズが好きなら、そうならないことを願うだろう。
成長はPERに見合うか？
Wendy'sのPERは、中程度の成長しか期待できない企業にとっては典型的なものであり、重要なのは市場と同程度の業績であることだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を18%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でEPSを合計89％成長させることができたということでもある。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年8.9％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。
この情報により、ウェンディーズが市場とかなり似たPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそこそこの金額しか払いたくないようだ。
最終結論
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものであると言える。
予想通り、ウェンディーズのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが現在のPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家はPERの高低を正当化できるほど、業績の改善・悪化の可能性を感じていない。 こうした状況に変化がない限り、投資家はこの水準で株価を支え続けるだろう。
他にもリスクがあるかもしれないことをお忘れなく。例えば、Wendy'sの注意すべき兆候を2つ 挙げてみた（ 1つは深刻な可能性がある）。
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