投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 メイクマイトリップ・リミテッド（NASDAQ:MMYT）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
フリーキャッシュフローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、有利子負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
MakeMyTripの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年9月末時点のメイクマイトリップの負債は2億1,270万米ドルで、1年前の2億2,730万米ドルから減少しています。 しかし、貸借対照表には7億1,590万米ドルの現金があり、実際には5億330万米ドルの純現金がある。
メイクマイトリップのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、メイクマイトリップの負債は3億5,370万米ドルで、1年以内に返済期限が到来し、その後2億5,380万米ドルの返済期限が到来する。 一方、7億1,590万米ドルの現金と1億3,980万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を2億4,820万米ドル上回っている。
この黒字は、メイクマイトリップが保守的なバランスシートを持っていることを示唆しており、おそらくそれほど苦労せずに負債をなくすことができるだろう。 簡潔に言えば、メイクマイトリップはネットキャッシュを誇っており、多額の負債を抱えていないと言える！
さらに印象的だったのは、メイクマイトリップが12ヶ月間でEBITを105％伸ばしたことだ。 この成長により、今後債務の返済がさらに容易になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、メイクマイトリップが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 メイクマイトリップの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、メイクマイトリップはEBITよりもフリーキャッシュフローの方が多かった。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースではメイクマイトリップは5億330万米ドルのネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、フリーキャッシュフローは1億6,600万米ドルで、EBITの172％に相当する。 従って、マケイトリップの負債利用がリスキーだとは思わない。 貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 MakeMyTripに見られる 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.