デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 重要なのは、メイクミートリップ・リミテッド（NASDAQ:MMYT）が負債を抱えていることだ。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。
負債はいつ危険なのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できなくなったとき、負債やその他の負債が企業にとってリスキーになる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、貸し手が窮迫した価格での増資を強要したために、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。
MakeMyTripの純負債額は？
下記の通り、2023年12月末現在、メイクマイトリップの負債は2億3,150万米ドルで、1年前の2億1,530万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリックしてください。 しかし、それを相殺する6億660万米ドルの現金もあり、3億7,510万米ドルのネットキャッシュがあることになる。
MakeMyTripのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表から、メイクマイトリップには1年以内に返済期限が到来する5億4,710万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する3,720万米ドルの負債があることがわかる。 その一方で、6億6,060万米ドルの現金と9,270万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、負債総額を1億1,500万米ドル上回る流動資産を誇ることができる。
この状況は、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、メイクマイトリップのバランスシートがかなり強固であることを示している。 つまり、74億8,000万米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 簡単に言えば、MakeMyTripが負債よりも多くの現金を持っているという事実は、間違いなく同社が負債を安全に管理できることを示している。
さらに印象的なのは、メイクマイトリップが12ヶ月間でEBITを334％伸ばしたことだ。 この成長により、今後債務の返済がさらに容易になるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、メイクマイトリップが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 メイクマイトリップの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去2年間、メイクマイトリップはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースではメイクマイトリップは3億7510万米ドルのネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 また、フリーキャッシュフローは1億5,400万米ドルで、EBITの183％に相当する。 従って、MakeMyTripの負債利用が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 例えば、 MakeMyTripには注意すべき警告サインが1 つあります。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.