ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、エイチ・ワールド・グループ・リミテッド（NASDAQ:HTHT）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両レベルを一緒に検討する。
Hワールドグループの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月末時点の負債は57億5,000万円で、1年前の94億円から減少している。 しかし、それを相殺する75.7億円の現金があり、18.2億円のネット・キャッシュとなっている。
エイチ・ワールド・グループの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、エイチ・ワールド・グループの負債 は、12ヶ月以内に150億円、12ヶ月以降に340億円となっている。 これらの債務を相殺するために、同社は75億7,000万 カナダドルの現金と12ヶ月以内に支払われる11億9,000万 カナダドルの債権を持っている。 つまり、負債は現金と短期債権の合計を403億円上回る。
時価総額647億円に対してレバレッジの山である。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。 エイチ・ワールド・グループは、注目に値する負債を抱える一方で、負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。
さらに印象的だったのは、エイチ・ワールド・グループが12ヶ月間でEBITを535％伸ばしたことだ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、Hワールド・グループが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 だから、もしあなたが将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 エイチ・ワールド・グループの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとってうれしいことに、エイチ・ワールド・グループは過去3年間、EBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
エイチ・ワールド・グループは、流動資産より負債が多いとはいえ、18億2,000万カナダドルのネット・キャッシュを保有している。 また、フリーキャッシュフローは58億円で、EBITの154％である。 では、エイチ・ワールド・グループの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、私たちは Hワールド・グループについて知って おくべき 1つの警告サインを 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.