ドミノ・ピザ社（NASDAQ:DPZ）、投資家の楽観論が溢れるが成長には欠ける

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を下回っているとき、ドミノ・ピザ社（NASDAQ:DPZ）のPER26.3倍を完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ドミノ・ピザはここ最近、他社を凌駕する収益成長を遂げ、比較的好調に推移している。 好業績が続くと予想する向きも多いようで、それがPERを引き上げている。 そうでなければ、特別な理由もなく高額の株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

PERを正当化するためには、ドミノ・ピザは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに14％の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績にいくらか助けられ、EPSは全体で24％上昇している。 つまり、この間、同社は実際に利益を伸ばす良い仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率8.2％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率11％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

これを考えると、ドミノ・ピザのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 大半の投資家は同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそれが実現するとはあまり確信していない。 PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、これらの株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

重要なポイント

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

ドミノ・ピザは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 市場よりも成長が鈍化し、業績見通しが弱くなると、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 この場合、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされる。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 ドミノ・ピザには知って おくべき 警告サインが3つ ある（うち2つはちょっと不愉快！）。

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