先週発表されたドアダッシュ（NASDAQ:DASH）の決算は、まずまずの利益を計上したものの、投資家にとっては残念な結果となった。 我々はいくつかの分析を行い、利益数字の下にあるいくつかの慰め要素を発見した。
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DoorDashの収益に対するキャッシュフローの検証
財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）と利益の一致度を評価するための重要な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益比率」と考えることができる。
従って、発生比率がマイナスの会社は実は良い会社で、発生比率がプラスの会社は悪い会社と考えられます。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生要因が高い企業は、将来的に収益性が低くなる傾向がある」。
2025年3月期、ドアダッシュの発生率は-0.58であった。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に優れていること、そして昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 つまり、ドアダッシュはこの期間に18億米ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、報告された利益3億3,900万米ドルを凌駕した。 ドアダッシュのフリーキャッシュフローは昨年より改善し、これは一般的に良いことである。 とはいえ、話にはまだ続きがある。 未払金比率は、法定利益に対する異常項目の影響を少なくとも部分的には反映している。
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異常事態が利益に与える影響
ドアダッシュの利益は、過去12ヶ月間に6,800万米ドル相当の異常項目によって減少し、これが異常項目に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに貢献した。 これは、現金支出を伴わない費用で利益が減少する企業で予想されることである。 異常項目による控除は第一に残念なことだが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして、これらの項目が珍しいと考えられていることを考えれば、それは驚きではない。 もしドアダッシュがこのような異常な出費を繰り返さないのであれば、他のすべての条件が同じであれば、来年は利益が増加すると予想される。
ドアダッシュの利益について
結論として、ドアダッシュの発生比率と異常項目は、同社の法定収益が妥当な保守的なものであることを示唆している。 これらの点を考慮すると、ドアダッシュの法定利益はおそらく潜在的な収益力を過小評価していると思われる！ 従って、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを考慮することが重要である。 例を挙げよう：注意すべきドアダッシュの警告サインを1つ発見した。
ドアダッシュの利益の本質を検証した結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、企業に対する評価を知る方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」ことを好み、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.