米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を下回っているとき、チャーチル・ダウンズ・インコーポレイテッド （NASDAQ:CHDN）はPER22.7倍で、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
チャーチル・ダウンズはここ最近、他のほとんどの企業より優れた収益成長で、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく、かなり高い価格を支払っていることになる。
チャーチル・ダウンズの成長は十分か？
チャーチル・ダウンズのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提が内在している。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに16％の異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計96％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものであったと言える。
今後の見通しに目を向けると、同社に注目している11人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年17％の成長が見込まれる。 市場予想が年率11%にとどまる中、同社はより強い業績が期待できる。
これを考慮すると、チャーチル・ダウンズのPERが他の大多数の企業より高いのは理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最後に
一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないように注意したい。
予想通り、チャーチル・ダウンズのアナリスト予想を調べたところ、その優れた業績見通しが高いPERに寄与していることが分かった。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性が、PERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
例えば、 チャーチル・ダウンズには1つの警告サインがある 。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.