バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 Airbnb,Inc.（NASDAQ:ABNB）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債はリスクをもたらすのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済に窮するまで事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
Airbnbの純負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、Airbnbは2024年3月に19.9億米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、それを相殺する111億米ドルの現金もあり、91億米ドルのネットキャッシュがあることになる。
Airbnbのバランスシートの健全性は？
最後に報告されたバランスシートによると、Airbnbは12ヶ月以内に141億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて25億米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は111億米ドルの現金と1億7500万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を53億7,000万米ドル上回っている。
もちろん、Airbnbの時価総額は940億米ドルと巨額であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。 Airbnbは負債が大きいにもかかわらず、ネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
しかし悪いニュースは、AirbnbのEBITが過去12ヶ月で14％急落していることだ。 このまま収益の減少が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、Airbnbが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要だ。 Airbnbの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 株主にとって喜ばしいことに、Airbnbは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明ではあるが、Airbnbが91億米ドルのネットキャッシュを持っていることは非常に心強い。 また、EBITの249％にあたる42億米ドルのフリー・キャッシュ・フローも印象的だった。 したがって、Airbnbの負債の使用には何の問題もない。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどれくらいのスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えています。今日、Airbnbの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができます。
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