Airbnb, Inc. (NASDAQ:ABNB) の株価は、25％の低迷にもかかわらず、投資家の意見にマッチしている。

何かが起こるのを待っていたエアビーアンドビー（NASDAQ:ABNB）の株主は、先月25％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在34％の株価下落の上に座っている。

これほど大きく株価を下げた後でも、Airbnbの株価収益率（PER）25倍は、約半数の企業のPERが16倍以下であり、PER9倍以下もごく普通である米国の市場と比べると、今はまだ売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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Airbnbは、他のほとんどの企業がプラスの収益成長を遂げている一方で、同社の収益は最近後退しているため、より良い業績を上げている可能性がある。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

Airbnbのように急なPERを見て本当に安心できるのは、同社の成長が市場を明らかに上回る軌道にある時だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が44％減少した。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に全く変化していない。 従って、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。

現在、同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率13％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は年率11％の伸びにとどまると予想されており、魅力に欠けるのは明らかだ。

この点を考慮すると、AirbnbのPERが他社の大半を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

重要なポイント

これほど強い値下がりの後でも、AirbnbのPERは他の市場を大きく上回っている。 株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。

Airbnbが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場全体を上回っているためである。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化するほど大きくないと感じている。 このような状況で近い将来株価が大きく下落することは考えにくい。

例えば、 Airbnbには2つの警告サインがある 。

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