シスコ・コーポレーション（NYSE:SYY）のPERはまだ妥当と思われる

シスコ・コーポレーション （NYSE:SYY）の株価収益率（PER）18.4倍は、PERの中央値が約18倍である米国の市場と比べると、かなり「中途半端」な水準にあると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

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最近の市場は業績が伸びているが、シスコの業績はリバース・ギアに入っている。 気難しい業績が前向きに強まることを期待する向きが多いため、PERの下落が抑えられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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成長はPERに見合うか？

PERを正当化するためには、シスコは市場並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は5.8％の減益という悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを合計101%という素晴らしい成長を遂げることができた。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとって十分すぎるほどだったと言える。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は毎年12％の増益が見込まれている。 市場が年率10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

これを考慮すれば、シスコのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのも理解できる。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそこそこの金額しか払いたくないようだ。

最後に

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

予想通り、シスコのアナリスト予想を調べたところ、市場にマッチした業績見通しが現在のPERに寄与していることが分かった。 今のところ、株主は将来の業績がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、このPERに納得している。 このような状況では、近い将来、株価がどちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

さらに、 我々がシスコで見つけたこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。

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