市場はウォルマートの25.8%上昇を織り込み済みか？

• ウォルマートが大暴騰を遂げた後もまだお買い得なのか、それともすでに乗り遅れてしまったのか、疑問に思っている方は、この内訳を見れば、市場がウォルマート株についてどのような見方をしているのか、あるいは間違っているのかを知ることができるだろう。
• ウォルマートは年初来で25.8％、過去1年で21.5％上昇し、先週1.4％の小幅下落があったとはいえ、過去1ヶ月で9.4％の力強い動きを見せた。これは、センチメントが決定的に楽観的になったことを示す。
• 最近のヘッドラインは、ウォルマートがeコマースを倍増させ、マーケットプレイスを拡大し、食料品とバリュー重視の必需品にさらに傾倒することに焦点を当てている。これらはすべて、ウォルマートが着実に競合他社を切り崩しつつある分野である。同時に投資家は、自動化、サプライチェーン・テクノロジー、会員制プログラムへの投資が、トップラインの増加だけでなく、収益性の高い成長をどのように支えることができるかに注目している。
• このような強さにもかかわらず、ウォルマートのバリュエーション・チェックは1/6にとどまっており、伝統的な指標では割高であることを示唆している。次の章では、主なバリュエーション・モデルの見解を解き明かし、最後にウォルマートの本当の価値について、よりニュアンスの異なる考え方を見ていきます。

ウォルマートのバリュエーション・チェックはわずか1/6。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：ウォルマートの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー・モデルは、ウォルマートの予想将来キャッシュフローを、現在の価値に割り戻し、1株当たりの本源的価値を見積もることを目的としている。

ウォルマートは、過去12ヶ月間でおよそ173億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、アナリストは、事業規模が拡大するにつれて、これが着実に増加すると予想している。2030年までに、フリーキャッシュフローの総額は約324億ドルに達すると予測されており、アナリストの予測とSimply Wall Stによる推定成長の両方が重ねられることで、中間年は2026年の約146億ドルからステップアップしていく。

これらの予測キャッシュフローを合計し、割り戻すと、1株当たり約116.34ドルの本源的価値が推定される。現在の市場価格と比較すると、株価は2.7%程度しか過小評価されていないことになり、投資家はウォルマートの将来のキャッシュ創出のほとんどをすでに織り込んでいることになる。

結果妥当

ウォルマートは、当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）によれば公正に評価されていますが、これは瞬時に変化する可能性があります。あなたのウォッチリストや ポートフォリオで価値を追跡し、いつ行動を起こすべきかを警告する。

ウォルマートのフェアバリューの詳細については、当社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：ウォルマートの株価と利益の比較

ウォルマートのような収益性が高く、比較的成熟した企業にとって、株価収益率は、投資家が支払う金額と企業が現在1株当たりで稼ぐ金額とを直接結びつけるため、有用な基準となります。

一般的に、成長が速くリスクの低い企業は高いPE倍率を正当化することができ、成長が遅い企業や不確実性の高い企業は市場や業界の標準的な倍率以下に引き下げる必要があります。ウォルマートは現在、約39.4倍の利益で取引されており、消費者小売業界の平均約21.7倍を大きく上回り、同業他社グループの平均約25.8倍を上回っている。こうした単純な比較では、株価は割高に見える。

シンプリー・ウォールストリートは、ウォルマートの収益成長見通し、マージン、規模、セクター、リスクプロファイルを考慮した上で、どの程度のPE倍率で取引されるべきかを推定する独自のフェア・レシオを使用しています。ウォルマートのフェア・レシオは約36.8倍で、現在の39.4倍より低い。この指標は、ウォルマートを広範な業界と比較するのではなく、企業固有のファンダメンタルズで調整するため、より調整された見方を提供する。この指標に基づけば、ウォルマートの株価は明らかに割高というよりは、小幅な割高に見える。

結果割高

PEレシオは一つのストーリーを語るが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1446社をご覧ください。

意思決定をアップグレード：ウォルマートの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。そこで、ウォルマートの公正価値をどう考え、収益、利益、マージンが時間とともにどのように変化すると予想するかを述べることで、ウォルマートの数字に明確なストーリーを付けることができるシンプルなフレームワーク、ナラティブを紹介しよう。

つまり、あなたが信じるビジネス・ストーリー、そのストーリーから導かれる財務予測、そして今日の株価と比較できる公正価値の見積もりです。

数百万人の投資家に利用されているシンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、ナラティブは、ウォルマートに対するあなたの見解を構造化された予測に変えるのに役立つ、簡単でガイド付きのツールです。そして、あなたのフェアバリューが、現在の市場価格において買い、ホールド、または売りのどれを示唆しているかを見ることができます。

ナラティブは、新しいニュース、決算報告、ガイダンスが届くと動的に更新されるため、ウォルマートの見方は自動的に調整されます。例えば、ある投資家がより慎重な前提を置いた場合、ウォルマートのフェアバリューは、より速い成長とより高い利益率への期待を織り込んだ別の投資家の楽観的なナラティブよりもはるかに低くなります。

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