ウォルマート(WMT)の株価はまだ適正か？

• ウォルマートの現在の株価が実際にその基礎的価値と一致しているかどうか疑問に思っている場合、この内訳は、明確な、数字に基づいた見解を与えることを目的としています。
• ウォルマートの株価は最近131.93米ドルで引け、30日間のリターンは6.2%、1年間のリターンは17.0%、1年間のリターンは36.6%、3年間のリターンは171.2%となっている。
• 最近の報道では、米国の大手消費者小売企業としてのウォルマートの役割に引き続き焦点が当てられており、その規模、価格設定、店舗展開が同セクター内でどのように位置づけられるかに注目が集まっている。このような背景は、ウォルマートの複数年にわたる好調なリターンが、株価がまだ公正価値を反映しているかどうかという疑問を引き寄せている理由の一助となっている。
• シンプリー・ウォールセントの6段階評価チェックリストでは、ウォルマートは現在6点満点中0点である。次のセクションでは、異なる評価方法によるウォルマートの評価を比較し、1つのスコアを超えて価値について考えるより完全な方法について説明する。

ウォルマートのバリュエーション・チェックは6点満点で0点。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：ウォルマートの割引キャッシュフロー（DCF）分析

DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）モデルは、企業が将来生み出す可能性のあるキャッシュを予測し、そのキャッシュフローを現在に割り戻すことで、企業の価値を推定するものである。

ウォルマートでは、キャッシュフロー予測に基づき、2ステージのフリーキャッシュフローから株式へのアプローチを採用している。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約168億米ドルである。アナリストのインプットとシンプリー・ウォール・ストリート（Simply Wall St）の外挿により、2035年までの年間フリー・キャッシュフローが予測され、2031年の予測は391億米ドル、その年の割引価値は260億米ドルである。すべての予測は米ドル建てであり、アナリストが直接予測するのではなく、典型的な5年間のアナリストウィンドウを超えるものはモデル化されている。

これらの割引キャッシュフローをすべてまとめると、DCFモデルは、最近の株価が約131.93米ドルであるのに対して、一株当たりおよそ124.97米ドルの推定本源的価値に到達する。これは、株価がこのDCF推定値より5.6％高いことを意味し、大きなギャップというよりは、かなり狭い範囲に収まっている。

結果妥当

ウォルマートはDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）により公正に評価されているが、これは瞬間的に変化する可能性がある。ウォッ チリストや ポートフォリオでウォルマートの価値を追跡し、いつ行動を起こすべきかアラートで知らせましょう。

ウォルマートのフェアバリューの算出方法の詳細については、当社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：ウォルマートの株価と利益の比較

ウォルマートのような高収益企業にとって、PERは、投資家が現在1ドルの利益に対していくら支払っているかを示す便利な略語です。PERは当然、市場が期待する将来の成長と、投資家がその収益に対してどれだけのリスクを許容するかを反映しています。

簡単に言えば、成長期待が高いほど、あるいはリスクが低いほど、PERは「普通」あるいは「公正」に高くなり、成長期待が低いほど、あるいはリスクが高いほど、PERは低くなります。ウォルマートは現在、約48.0倍のPERで取引されている。これは、消費者小売業業界平均の18.5倍、同業他社平均の25.3倍を大きく上回っており、市場が同社の収益に比較的リッチな評価を下していることを示している。

シンプリー・ウォールセントのフェア・レシオは40.9倍で、ウォルマートの収益プロファイル、業界、利益率、時価総額、リスク要因を考慮した場合のPERを独自に推定したものです。これは、同業他社や業界平均との単純な比較ではなく、企業固有の特性を調整するため、1つのサイズですべてに適合すると仮定するよりも、より調整されています。フェア・レシオの40.9倍と現在の48.0倍を比較すると、ウォルマートの株価はこのモデルに基づく推定を上回る価格であることがわかる。

結果OVERVALUED

PERは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業18社をご覧ください。

意思決定をアップグレードウォルマートの物語を選ぼう

ここまでのセクションでは、DCFとPERを個別に見てきました。そこで、ウォルマートのストーリーに対するあなたの見解と、将来の収益、利益、マージン、1株当たりの公正価値といった具体的な数字とを結びつける、よりシンプルな方法として、「物語」の登場です。そして、その公正価値と今日の価格を比較し、あなた自身の仮定に基づいて株価が割高に見えるか割安に見えるかを判断することができます。

シンプリー・ウォールストリートでのシナリオは、基本的にあなたのウォルマートのストーリーを数字で書いたものです。あなたは、AIの自動化、インドのような市場における国際的な成長、eコマースのマージンなどの分野で何が起こると思うかを綴り、プラットフォームは自動的に新しいニュースや業績が発表されたときに更新される予測とフェアバリューにその見解を変えます。

これらのNarrativesはコミュニティ・ページに掲載され、何百万人もの投資家に利用されており、異なる意見がどのように異なる価値に変換されるかを簡単に見ることができる。例えば、あるウォルマート・ナラティブは、1 株当たり 136 米ドル近い公正価値と 46.8 倍前後の高い PER を想定しているかもしれませんし、別のナラティブは、72～75 米ドルに近いより保守的な見方と 20 倍台後半の PER を想定しているかもしれません。このように、現在の株価と比較することで、結果の明確な広がりを得ることができる。

しかし、ウォルマートについては、2つの代表的なウォルマート・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

まず、現在の株価はアナリストの予想とほぼ一致しているが、ビジネスミックスとマージンがどのように変化するかによって、上昇幅と下降幅が大きく異なるという見方である。

ウォルマート・ブル・ケース

このシナリオにおけるフェアバリュー一株当たり136.44米ドル

現在の株価とフェアバリューの比較：シナリオのフェアバリューを約 3.3%下回る

収益成長率：年率 4.76

• アナリストは、ウォルマートを、オムニチャネル、AI、より迅速な配送が収益と利益率の前提を支える、テクノロジーを駆使した小売企業としてモデル化している。
• 広告、マーケットプレイスサービス、会員制サービスといった利益率の高い分野は、コア小売以外の利益ミックスをシフトさせる上で重要であるとしている。
• 主なリスクとしては、関税、賃金、クレームコストによる継続的な圧力、eコマースにおける競争の激化、新興市場で求められる実行力などが指摘されている。

ウォルマート・ベアケース

このシナリオにおける公正価値1株当たり71.70米ドル

現在の株価とフェアバリューの比較: シナリオのフェアバリューを約84%上回る

このシナリオで使用した収益成長率：年率4.40

• この見解は、自動化、クラウド、eコマースによるウォルマートの将来的な利益増が、すでに株価にどの程度反映されているかに焦点を当てている。
• 自動化、国際展開、デジタル・プロジェクトには継続的な資本が必要であり、実行、規制、サプライチェーンのリスクが伴うことを強調している。
• 著者はまた、人件費の上昇、アマゾンやコストコなどの小売業との競争、インサイダー売りなどの要因も、高いPERを支払うことに慎重である理由として指摘している。

これら2つの説を総合すると、フェアバリューのレンジはおおよそ70米ドル台前半から130米ドル台半ばとなる。これを今日の株価と直接比較することで、どちらのストーリーがウォルマートのリスクと機会に対するご自身の見方に近いかを判断することができます。

これらの結果が長期的な成長、リスク、バリュエーションにどのように結びついているかを確認するには、シンプリー・ウォールストリートでウォルマートのコミュニティ・ナラティブの全範囲をチェックしてください。

ウォルマートのストーリーはまだ続くと思いますか？コミュニティで他の人の意見を見ましょう！

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