コストコは最近の株価下落後もプレミアム価格を正当化できるか？

• コストコ・ホールセールが1株887ドル程度でまだ賢い買い方なのかどうか疑問に思ったことがある人は、あなただけではない。多くの投資家が、現在の株価にまだ価値の余地があるかどうかを見極めようとしている。
• 株価は最近下落し、先週は約2.7％、過去1カ月は3.8％、年初来では2.5％下落したが、それでも3年間で89.6％、5年間で150.5％の利益を上げており、長期的なストーリーが注目されている。
• 最近の株価の動きの多くは、コストコの会員制モデルに対する継続的な楽観論と、買い物客が引き続きバリュー商品と大量購入を優先しているため、トラフィックが順調に伸びていることによる。同時に、投資家はマクロ的な懸念や小売トレンドの変化を考慮しており、歴史的に比較的回復力のある銘柄に短期的なボラティリティを加えている。
• このような回復力にもかかわらず、コストコのバリュエーション・チェックは現在0/6にとどまっており、伝統的な評価基準では割高もしくは割高と判断されている。次に、これらの評価方法について説明し、コストコの価値についてよりニュアンスの異なる考え方に戻る。

コストコ・ホールセールのバリュエーション・チェックは0/6である。その他にどのような赤信号があるかは、バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：コストコホールセールの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを必要収益率を用いて現在に割り戻すことにより、企業の価値を推定する。コストコホールセールの場合、モデルは約82億ドルの過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローから始まり、今後数年間のアナリスト予測を使用し、さらにその先の成長を外挿します。

この2段階のフリーキャッシュフロー対株式アプローチでは、シンプリー・ウォールストリートは、コストコの年間フリーキャッシュフローが10年後に約157億ドルに増加すると予測している。これは、健全ではあるが徐々に鈍化する成長を反映している。これらの予測キャッシュフローをすべて今日まで割り戻すと、モデルは1株当たり約690ドルの本源的価値に到達する。

現在の株価が887ドル近辺であることと比較すると、DCFはコストコがこのキャッシュフローベースでおよそ28.6％割高であることを示唆している。これは、将来の成長の多くがすでに織り込まれていることを意味する。

結果割高

割引キャッシュフロー（DCF）分析によると、コストコ・ホールセールは28.6%割高である。906の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリューの機会を見つけましょう。

コストコホールセールのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：コストコホールセールの価格と収益の比較

コストコのような高収益企業にとって、株価収益率（PE）は、投資家が現在の利益1ドルに対していくら支払いたいと考えているかを示す有用な略語です。当然ながら、将来の成長に対する期待や、その収益が継続するリスクに対する認識も反映されます。成長が速く、回復力のある企業は通常、より高い、つまりプレミアムのPEに値するが、成長が遅く、リスクの高い企業は低い倍率で取引される傾向がある。

コストコは現在、約48.7倍の利益で取引されているが、これは消費者小売業業界平均の約21.5倍の2倍以上であり、同業他社平均の約23.4倍を大きく上回っている。さらに一歩踏み込むために、Simply Wall Stはコストコのフェア・レシオを34.7倍と独自に算出しています。これは、会社の利益成長見通し、マージン、業界のポジショニング、時価総額、リスクなどの要素をすべて考慮した上で、妥当なPEがいくらになるべきかを見積もるものです。このフェア・レシオは、コストコ固有の強みとリスクプロファイルを調整するため、単純な同業他社比較や業界比較よりも、より調整された基準を提供します。

コストコの実際のPE48.7倍とフェア・レシオ34.7倍を比較すると、株価はファンダメンタルズが正当化するプレミアムで取引されていることがわかる。

結果割高

PEレシオは一つのストーリーを語るが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1450社をご覧ください。

あなたの意思決定をアップグレード：コストコホールセールの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。そこで、ナラティブを紹介しよう。ナラティブとは、企業についてのあなたのストーリーを、フェアバリューのような数字や、将来の収益、利益、マージンについてのあなた自身の予測に直接結びつけたものだ。ナラティブは、コストコ・ホールセールの競争力、成長機会、リスクについてあなたが信じていることを具体的な財務予測に結びつけ、今日の株価と比較できる公正価値に結びつけ、買いか、ホールドか、売りかを決定します。コミュニティページを通じて何百万人もの投資家が利用できるシンプリー・ウォールセントのシナリオは、作成、比較、フォローが簡単で、業績、ガイダンス、主要ニュースなどの新しい情報が届くたびに動的に更新されます。例えば、コストコ・ナラティブの一人は、拡大する国際倉庫と底堅い会員収入により、アナリストの高い目標値である1株当たり約1,225ドル付近のフェアバリューが正当化されると主張するかもしれません。一方、より慎重なナラティブは、マージン圧力、為替リスク、既にリッチな倍率に注目し、1株当たり620ドル付近の下限に近づくかもしれません。

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