米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を超えているとき、アンダーアーマー社（NYSE:UAA）のPER7.2倍は非常に魅力的な投資対象だと考えるかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
他の多くの企業の収益が低下しているのに比べ、アンダーアーマーは収益成長がプラス圏にあり、このところかなり好調だ。 PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は株価の今後の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
アンダーアーマーに成長はあるのか？
アンダーアーマーのようなPERレシオが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに下回るという前提が内在している。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに166％の異例の利益をもたらした。 しかし、長期的なパフォーマンスはそれほど強くなく、3年間のEPS成長率は全体的に比較的存在しない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫していないと言うのが妥当だろう。
今後3年間の見通しについては、アナリストの予測では年率4.9％の減益が見込まれる。 一方、市場全体では年率10％の拡大が予想されており、見通しは芳しくない。
この情報により、アンダーアーマーが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重しとなっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。
重要なポイント
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
予想通り、アンダーアーマーのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.