Stock Analysis

NVR（NYSE:NVR）は危険な投資か？

Published September 15, 2024

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。他の多くの企業と同様、NVR社（NYSE:NVR）も負債を活用している。しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。資本主義の一部は、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

NVRの最新分析をご覧ください。

NVRの負債とは？

下記の通り、NVRは2024年6月時点で9億1,210万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じです。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。しかしその一方で、24億4,000万米ドルの現金があり、15億3,000万米ドルのネット・キャッシュ・ポジションとなっている。

NVRのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、NVRには12ヶ月以内に返済期限が到来する8億5,900万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する14億1,000万米ドルの負債があることがわかる。一方、現金は24億4,000万米ドル、1年以内に期限が到来する債権は6,080万米ドル相当である。つまり、負債総額を上回る2億2,590万米ドルの流動資産を誇ることができる。

この状態は、負債総額が流動資産とほぼ同額であることから、NVRのバランスシートがかなり堅固に見えることを示している。そのため、288億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。簡単に言えば、NVRが負債より現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示すものだ。

NVRのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。しかし、NVRが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要だ。 NVRの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。直近の3年間で、NVRはEBITの72%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、この冷厳なキャッシュは、同社が望むときに負債を削減できることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家には共感するが、NVRには15億3,000万米ドルのネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。また、フリーキャッシュフローは15億米ドルで、EBITの72％に相当する。従って、NVRの負債使途がリスキーだとは思わない。負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもありますが、 NVRの2つの警告サイン （うち 1つは深刻な可能性があります！）を発見しました。

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