NVR(NYSE:NVR)が負債を合理的に活用していることを示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、NVR社（NYSE:NVR）が負債を抱えていることだ。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

負債は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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NVRの負債とは？

下図をクリックすると詳細がご覧いただけますが、NVRの2024年9月の負債額は9億1,160万米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、貸借対照表では24億7,000万米ドルの現金を保有しているため、実際には15億6,000万米ドルのネット・キャッシュがある。

NVRのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、NVRには12ヶ月以内に返済期限が到来する8億1,030万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する14億1,000万米ドルの負債があった。 これを相殺すると、24億7,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限の到来する3,560万米ドルの債権がある。 つまり、負債総額を上回る2億9,290万米ドルの流動資産を誇ることができる。

NVRの規模を考慮すると、流動資産は負債総額とバランスが取れているようだ。 そのため、253億米ドルの同社が現金不足に陥る可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 簡潔に言えば、NVRはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

NVRのEBITは昨年かなり横ばいだったが、負債が多くないことを考えれば問題ないだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後NVRが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 NVRの貸借対照表にはネットキャッシュがあるかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、NVRはEBITの69%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しており、これは我々が期待するものとほぼ同じである。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家には共感するが、NVRには15億6,000万米ドルのネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの69％をフリー・キャッシュフローに転換し、12億米ドルをもたらしている。 では、NVRの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるため、NVRに興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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