米国の耐久消費財業界に属する企業の半数近くがPER（株価収益率）0.7倍を超えている中、Natuzzi S.p.A.(NYSE:NTZ)のPER0.2倍は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
NatuzziのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
例えば、最近のNatuzziの収益が後退していることは、考える材料になるはずだ。 1つの可能性は、投資家が同社が近い将来、より広い業界のアンダーパフォームを回避するために十分なことをしないと考えているため、P / Sが低いということです。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。
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Natuzziのような低いP/Sを本当に安心して見ることができるのは、会社の成長が業界に遅れをとっている時だけです。
昨年度の財務を見直したところ、同社の売上高が30％も減少しているのを見て落胆した。 少なくとも、それ以前の成長期のおかげで、収益が3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 従って、同社の最近の収益の伸びは一貫していないと言える。
最近の中期的な収益動向を、業界の1年成長率予測4.2％と比較すると、明らかに魅力が低下していることがわかる。
この点を考慮すると、NatuzziのP/Sが同業他社の設定した水準に満たない理由は容易に理解できる。 大半の投資家は、最近の限定的な成長率が将来も続くと予想しており、株価に支払う金額を減らすことしか考えていないようだ。
最後に
一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を深読みしないよう注意したい。
予想通り、Natuzziは最近の3年間の成長率がより広い業界予測より低いという弱点から、低いP/Sを維持している。 今のところ株主は、将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低いP/Sを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
次の一歩を踏み出す前に、私たちが発見したNatuzziの2つの警告サイン（1つは無視できない！）について知っておくべきだろう。
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