米国の耐久消費財業界に属する企業の半数近くが0.8倍を下回る売上高株価収益率（P/S）であることを見ると、コス・コーポレーション（NASDAQ:KOSS）は2.2倍のP/Sレシオで売りシグナルを発しているように見える。 しかし、P/Sが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
KOSSの最近の業績はどのようなものか？
一例として、KOSSの収益は昨年悪化しており、これは全く理想的ではありません。 1つの可能性は、投資家が同社が近い将来、より広い業界をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているため、P/Sが高いということだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
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P/Sレシオを正当化するためには、Kossは業界を上回る目覚ましい成長を遂げる必要があります。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は15％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 過去3年間を振り返っても、総計で30％もの減収となっており、いい印象はない。 従って、最近の収益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。
この中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予測4.1％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。
これを考慮すると、KOSSのP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わうことになる可能性が非常に高い。
最終結論
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標になり得る。
KOSSを調査した結果、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、PERが予想ほど低くないことが分かった。 売上高が逆行し、業界予測を下回るようであれば、株価下落の可能性が現実味を帯び、P/Sは妥当な範囲に戻ると考えます。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くことは間違いないだろう。
次のステップに進む前に、我々が発見したKOSSの1つの警告サインについて知っておく必要がある。
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