ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 BGSF社（NYSE:BGSF）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、マイナスの影響を受けることはない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
BGSFの負債とは？
過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、BGSFの2024年3月の負債額は5,780万米ドルで、1年前の6,510万米ドルから減少しています。 BGSFは現金をあまり持っていないため、純負債はほぼ同じである。
BGSFの負債について
最後に報告された貸借対照表によると、BGSFは12ヶ月以内に2950万米ドルの負債、12ヶ月を超えて5750万米ドルの負債を抱えていた。 一方、50.0万米ドルの現金と5,860万米ドル相当の1年以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせた額よりも、合計で2,830万米ドル多い負債を抱えていることになる。
BGSFの時価総額は8,150万米ドルであるため、必要性が生じた場合、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。
企業の収益に対する有利子負債を評価するために、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
BGSFのEBITDAに対する純負債の比率が2.6であることを心配することはないが、2.4倍という超低金利の利子カバー率は高レバレッジの兆候であると考える。 最近、借入コストが株主へのリターンに悪影響を与えているのは明らかだ。 残念ながら、BGSFのEBITは過去12ヶ月で8.5％減少した。 この収益傾向が続けば、BGSFの負債負担は、子グマを見守るホッキョクグマの心臓のように重くなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、BGSFが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、BGSFのフリー・キャッシュフローはEBITの31％で、これは予想より弱い。 借金を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
当社の見解
BGSFがEBITで支払利息をカバーしようとしていることを考えると、確かに熱心ではない。 とはいえ、総負債を処理する能力はそれほど心配する必要はない。 上記の要素を総合的に考えると、BGSFの負債は少々リスキーであるように思われる。 それは必ずしも悪いことではないが、一般的にはレバレッジが低い方が安心できる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、BGSFには 3つの警告サイン （ そして無視できない2つの 警告サイン）がある。
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