チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、TaskUs社（NASDAQ:TASK）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用している企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
TaskUsの負債額は？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、TaskUs の 2023 年 9 月の負債額は 2 億 6580 万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかし、1億1,460万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約1億5,120万米ドルと少ない。
TaskUsのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、TaskUsには12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が1億1,120万米ドル、それ以降に返済期限が到来する負債が3億3,090万米ドルあることがわかる。 一方、1億1,460万米ドルの現金と1億8,480万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債合計は現金と短期債権の合計より1億4,270万米ドル多い。
もちろん、TaskUsの時価総額は11億1,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮することです。
TaskUsのEBITDAに対する有利子負債比率は0.93と低いため、有利子負債の使用は控えめであると考えられるが、昨年はEBITが支払利息を5.0倍しかカバーできなかったという事実がある。 しかし、支払利息は、同社の負債がどの程度手頃なのかを考えさせるに十分なものであることは確かだ。 TaskUsの過去12ヶ月間のEBIT成長率は3.1％であった。 これは驚くべきことではないが、負債の返済に関しては良いことだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然です。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、TaskUsが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
最後に、ビジネスには負債を返済するためのフリーキャッシュフローが必要です。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、タスクUのフリー・キャッシュ・フローはEBITの35％で、これは予想よりも低い。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。
当社の見解
当社の分析では、TaskUsのEBITDAに対する純負債は、同社が負債でそれほど苦労しないことを示すはずである。 しかし、その他の観察結果はそれほど心強いものではなかった。 例えば、EBITをフリーキャッシュフローに変換するのに少し苦労しているようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、タスクユーズは負債をかなりうまく管理しているように思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めする。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、TaskUsに興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.