CSGシステムズ・インターナショナル社（NASDAQ:CSGS）の株価は、まったく腑に落ちない。

CSGシステムズ・インターナショナル （NASDAQ:CSGS）の株価収益率（または「PER」）20.4倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

CSGシステムズ・インターナショナルの業績は、他の多くの企業の業績が落ち込んでいるのに比べ、プラス圏で伸びており、このところかなり好調だ。 同社が市場の逆風をはねのけ続けることを期待する投資家が多いようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値をつけることになる。

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成長は高PERに見合うか？

CSGシステムズ・インターナショナルのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を上回る必要があるという前提がある。

昨年度の収益成長率を検証すると、同社は56％という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも27％増と、短期的な業績に大きく助けられている。 従って、最近の利益成長は同社にとって立派なものだと言っていいだろう。

同社を担当する9人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年12％上昇すると予想されている。 市場が年率11％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。

この点を考慮すると、CSGシステムズ・インターナショナルのPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 このような株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

CSGシステムズ・インターナショナルのPERに関する結論

一般的に、投資判断に際して株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。

CSGシステムズ・インターナショナルのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

また、CSGシステムズ・インターナショナルの注意すべき兆候を1つ見つけたことも注目に値する。

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