株価収益率（PER）27.6倍のオートマチック・データ・プロセッシング社（NASDAQ:ADP）は、米国企業のほぼ半数がPER17倍以下であり、PER10倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近のオートマティック・データ・プロセッシングは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず、業績を伸ばしている。 市場の逆風に逆らい続ける同社に期待する投資家も多いようだ。 そうでなければ、特別な理由もなく高値で買っていることになる。
自動データ処理に十分な成長はあるか？
PERを正当化するためには、オートマティック・データ・プロセッシングは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は14％の利益を上げた。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にもいくらか助けられ、全体で56％という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
今後の見通しだが、アナリストの予想では今後3年間は年率8.2％の成長が見込まれる。 市場が毎年10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を達成する位置にある。
これを考えると、オートマティック・データ・プロセシングのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも強気で、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
オートマティック・データ・プロセシングのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率を企業の全体的な健全性について市場がどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好む。
オートマティック・データ・プロセッシングの予想成長率は、市場全体と同水準にとどまっているため、現在のPERは予想よりも高い。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
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