投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ザーン・エルケイ・ウォーター・ソリューションズ・コーポレーション（NYSE:ZWS）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
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Zurn Elkay Water Solutionsの負債額は？
下記の通り、Zurn Elkay Water Solutionsは2024年3月時点で4億7,390万米ドルの負債を抱えており、前年の5億3,430万米ドルから減少している。 しかし、1億5,710万米ドルの現金もあり、純負債は3億1,680万米ドルである。
Zurn Elkay Water Solutionsのバランスシートは健全か？
最後に報告された貸借対照表によると、Zurn Elkay Water Solutionsは12ヶ月以内に2億1,060万米ドルの負債、12ヶ月を超えて8億3,970万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は1億5,710万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する2億3,050万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を6億6,270万米ドル上回っている。
もちろん、ザーン・エルケイ・ウォーター・ソリューションズの時価総額は52億9,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
純負債のEBITDAに対する比率が1.0、インタレストカバーが6.1倍であることから、Zurn Elkay Water Solutionsはおそらくかなり合理的な方法で負債を使用していると思われる。 ですから、資金調達コストが事業に与える影響を注視することをお勧めします。 加えて、Zurn Elkay Water SolutionsがEBITを45％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性によって、Zurn Elkay Water Solutionsが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで論理的なステップとしては、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ザーン・エルケイ・ウォーター・ソリューションズは、EBITの98%に相当するフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。
当社の見解
Zurn Elkay Water SolutionsのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する能力が実証されたことは良いニュースだ。 さらに、EBIT成長率もその印象を裏付けている！ ズームアウトしてみると、ズーン・エルケイ・ウォーター・ソリューションズは負債をかなり合理的に使っているようだ。 有利子負債はリスクを伴うが、賢く使えば株主資本に対するリターンを高めることもできる。 私たちは、ズーン・エルカイ・ウォーター・ソリューションズのインサイダーが株を買い占めているかどうか、非常に楽しみだ。もしあなたもそうなら、今すぐこのリンクをクリックして、報告されたインサイダー取引のリストを（無料で）覗いてみよう。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.