アドバンスド・ドレナージ・システムズ（NYSE:WMS）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、アドバンスト・ドレナージ・システムズ社（NYSE:WMS）も負債を活用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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アドバンスド・ドレナージ・システムズの負債額は？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、アドバンスド・ドレナージ・システムズは2024年3月に12.7億米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、4億9,020万米ドルの現金もあり、純負債は7億8,120万米ドルである。

アドバンスド・ドレナージ・システムズのバランスシートの強さは？

最後に報告された貸借対照表によると、アドバンスド・ドレナージ・システムズには、12ヶ月以内に期限の到来する4億3,960万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて期限の到来する16億6,000万米ドルの負債があった。 一方、4億9,020万米ドルの現金があり、1年以内に期限の到来する3億2,360万米ドル相当の債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、総額12億8,000万米ドルの負債がある。

もちろん、アドバンスト・ドレナージ・システムズの時価総額は137億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

企業の収益に対する負債を評価するために、純債務をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

アドバンスト・ドレナージ・システムズのEBITDAに対する純負債の比率は0.91と低い。 また、EBITはその10.8倍の規模であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 アドバンスド・ドレナージ・システムズのEBITラインはあまり伸びていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アドバンスド・ドレナージ・システムズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 直近の3年間で、アドバンスト・ドレナージ・システムズ社は、EBITの63％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

アドバンスド・ドレナージ・システムズの利子カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 さらに、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ これらのデータを考慮すると、アドバンスド・ドレナージ・システムズは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、アドバンスド・ドレネージ・システムズには、投資前に注意すべき2つの警告サインがある。

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